以太坊作为加密货币市场的重要币种，曾吸引大量矿工投身挖矿事业。但随着市场环境和技术规则的变化，“挖矿以太坊会亏本吗” 成为投资者不得不面对的现实问题。​

从成本角度看，挖矿以太坊的核心支出包括硬件、电力和场地等。早期以太坊采用 PoW（工作量证明）机制时，矿工需购置专业显卡或 ASIC 矿机，一台高性能矿机成本可达数万元。电力消耗是持续性支出，挖矿过程中矿机 24 小时运转，尤其是规模化矿场，每月电费可能高达数十万元。此外，场地租金、设备维护、网络带宽等费用也需计入成本。若以太坊价格处于低位，而成本居高不下，很容易出现入不敷出的情况。例如，2022 年以太坊合并前，部分小型矿工因显卡价格飙升、电费上涨，单台矿机日均收益不足 10 元，远低于每日电费和设备折旧成本，直接面临亏本。​

收益方面，挖矿收益与以太坊价格、算力和区块奖励密切相关。以太坊价格波动剧烈，2021 年曾突破 4800 美元，2022 年却一度跌至 880 美元，价格腰斩直接导致挖矿收益大幅缩水。同时，全网算力越高，矿工分到的区块奖励越少。2022 年 9 月，以太坊完成 “合并”，从 PoW 转为 PoS（权益证明）机制，彻底取消了传统挖矿，矿工无法再通过算力竞争获得奖励，原有矿机瞬间失去用武之地，前期硬件投入全部作废，成为压垮许多矿工的最后一根稻草。​

政策风险也加剧了挖矿的不确定性。全球多国对加密货币挖矿实施限制，中国 2021 年明确禁止虚拟货币 “挖矿” 活动，国内矿场被迫关停，矿工要么将设备转移至海外，要么彻底退出，迁移过程中的运输、场地重建成本进一步侵蚀利润，不少人因此亏本离场。​

综合来看，在当前以太坊机制下，传统 PoW 挖矿已无可能，而 PoS 机制下的 “质押挖矿” 虽存在，但需质押一定数量的 ETH，且收益受市场价格和质押量影响，同样存在亏本风险。对于普通投资者而言，挖矿以太坊的高成本、高风险与政策不确定性交织，亏本概率远高于盈利可能。在参与任何加密货币相关活动前，需充分评估自身风险承受能力，避免盲目投入造成损失。